29 июля текущего года Центральным банком Российской Федерации было принято решение — очередное повышение ключевой ставки (с 16% годовых до 18%). Совет директоров Центробанка на очередном заседании обсудил экономическую ситуацию в стране и принял это решение в ответ на усиливающееся инфляционное давление. В заявлении финансового регулятора, сделанном тремя днями ранее, говорилось, что причиной такого шага стало ускорение инфляции, которая значительно превысила прогнозы, сделанные регулятором ранее в апреле месяце.
Причины принятия непопулярного решения
Центробанк объяснил свое решение тем, что внутренний спрос растет темпами, существенно опережающими возможности экономики в плане предлагаемого потребителям объема товаров и услуг. Дисбаланс спроса и предложения создает дополнительные инфляционные риски, и именно для их снижения приходится ужесточать денежно-кредитную политику. Условия монетарной политики, как показала практика, необходимы более строгие, чем ожидалось ранее — только так можно вернуть инфляцию к целевому уровню в 4%.
Прогноз в отношение уровня инфляции на текущий год пересмотрен в сторону увеличения: если еще весной речь шла об ожидаемом уровне инфляции 5%, то сейчас прогноз ЦБ РФ — до 7%. Несмотря на такое повышение, финансовый регулятор уверяет, что при правильной денежно-кредитной политике на год можно добиться снижения инфляции до 4,0–4,5% (конец 2025 г.) и ее закрепления вблизи этого уровня в дальнейшем.
Особое внимание было уделено базовой инфляции, которая во втором квартале с учетом сезонных колебаний составила 9,2% (годом ранее показатель в пересчете на год был значительно ниже — менее 7%). Общая годовая инфляция на конец июля текущего года дошла до 9%, отразив в том числе проведенную с начала месяца индексацию коммунальных тарифов.
История изменений показателя
Решение о повышении до 18% ключевой ставки стало очередным шагом в рамках изменений политики денежно-кредитного регулирования, начавшихся еще в 2020 г. Напомним, что четыре года назад в июле был зафиксирован исторический минимум —ключевая ставка 4,25%. На этом уровне показатель оставался более шести месяцев. Однако с весны следующего 2021 г. начался этап постепенного повышения ставки, который продолжался до начала 2022 года, когда ставка достигла 9,5%.
Резкие изменения в мировой и российской экономике, начавшиеся в феврале 2022 года, привели к экстренному повышению ставки до 20% уже 28 февраля того года. В последующие месяцы регулятор неоднократно корректировал ставку в сторону понижения, так что к 25 июля 2022 года она опустилась до 8%. Однако инфляционные риски, усиленные различными факторами, вновь привели к росту ставки. В июле 2023 года она была повышена до 8,5%, а осенью и зимой того года — до 13% и затем до 16% к декабрю.
Нынешнее повышение до 18% стало наиболее значительным шагом на фоне усиления инфляционного давления и попыток стабилизировать экономическую ситуацию. Вопрос возможности дальнейшего повышения уровня ключевой ставки будут рассмотрены на заседании Совета директоров Центробанка, которое запланировано на 13 сентября текущего года.